基金公司的風險管理一直受到投資者的廣泛關注，與資產規模、投資業績等一併構成體現基金公司實力的主要因素。基金公司的風險管理通常包括合規、經營、道德、及投資等風險的監控和管理，其中投資風險管理直接影響基金資產規模和業績，在基金公司的風險控制體系中佔據重要地位。

一、投資風險管理是投資流程的重要組成部分

嚴格的投資風險管理有助於建立規範和有紀律性的投資流程，是創造持續穩定的投資收益的重要保障。常見的投資風險可分為市場風險、流動性風險、投資研究與決策風險等。

1、市場風險：包括系統性和非系統性風險。系統性風險主要指市場宏觀因素的變化造成投資組合淨值波動的風險。正常情況下，開放式基金的系統性風險由大至小為指數型基金，股票型基金，配置型基金，債券型基金。根據晨星統計，今年上半年晨星(中國)股市指數下跌45.07%，同期開放式基金指數下跌33.94%，其中股票型基金指數下跌38.11%，配置型基金指數下跌31.13%。

系統性風險不能完全消除，常見控制措施之一是由公司投資決策委員會在對宏觀面、政策面、技術面、資金面的分析基礎上，確定下一階段的股票投資比例限制指標，並要求基金經理在規定的範圍內進行投資。

非系統風險是指單個或某一類投資品種所帶來的風險，一般可以在基金組合中得到較充分分散和消除。但如果投資組合的結構與目標市場結構之間存在較大偏離，應按照公司規定或經投委會審批，只可在規定的偏離範圍內進行投資，以更好地降低非系統性風險。

2、流動性風險：是指投資組合過於集中造成短期難以變現，進而影響到贖回或調倉操作的投資風險。常見流動性風險管理主要是監控定量指標如組合股票數量、持股集中度、變現能力等，並要求投資組合的相應指標控制在一定範圍內。基金公司也經常會進行情景和壓力測試來檢驗市場急跌、交易量急降及大額贖回等情景下應對流動性風險的準備情況。

3、投資研究與決策失誤風險：是指投資過程中投資策略或研究失誤、或基準選擇失等而導致的投資風險。加強投研隊伍的專業素質建設、投資流程的制度化和規範化、以及加強投研隊伍的績效考核和激勵機制等措施都可有效防範這一風險。

二、投資風險管理可以創造價值

從公司信譽和競爭力等無形價值資產角度考慮，良好的風險管理可以充分保護投資者利益，提高和維護公司信譽和投資者信任，有助於全面提高基金公司競爭力和資產規模。

從投資收益等有形價值角度考慮，投資管理本質上是一種尋找收益和風險平衡點的藝術和科學。好的投資組合是建立在對風險的充分理解和分散組合的基礎上，對投資資金進行優化配置，使得組合承擔的每一分風險都能創造最大的價值。近年來國際上流行的風險預算方法即是通過度量投資人的預期收益和風險，在資產和風格配置決策同時將風險分配給不同組合，並且根據預算的風險監測調整資產配置和組合管理人。這一過程的實質是通過風險模型幫助投資者建立優化組合，在可接受的風險水平下獲得最大的收益。

三、投資風險管理有助於金融創新和金融市場健康發展

從歷史上來看，股指期貨和期權等諸多金融創新都起源於風險管理的需求。美國上世紀六七十年代以共同基金為代表的機構投資者迅猛發展，市場份額從不到30%迅速增長到60%，規模迅速擴大的機構投資者對系統性風險的規避需求促成了股指期貨的推出，有效地保證了美國金融市場的健康發展。

在美國等發達金融市場，系統性風險占投資風險50％以上，而在中國等新興資本市場，系統性風險對證券和基金投資的影響顯然要更大。基金公司等機構投資者必須面對系統性風險防範這一艱巨任務。

我國基金行業管理規模從2005年底的4千多億的到2007年底的3萬億，到2008年6月底的2萬億，市場的大幅波動帶來的系統性風險損失巨大。在單邊市場中缺乏股指期貨等市場減震和穩定工具的情況下，為了降低系統性風險，機構投資者只能通過賣出股票來降低倉位，而市場下跌時這一操作無疑加重了市場的波動性和系統性風險。股指期貨的推出將為機構投資者提供有效的風險管理工具。

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